多年來，舉國都在呼吁資本回歸實業，提出“金融要為實體經濟服務”。就政策層面而言，對實體經濟的重視可謂無以復加，各種會議提出要牢牢把握發展實體經濟這一堅實基礎，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創業、實業致富的社會氛圍。

然而，實際情況是，資本對于實業的興趣越來越小。不僅僅如此，如果你仔細觀察，你會發現，最近幾年，任何行業，最終要活得好，大家都會轉向“金融”，靠以錢生錢活著，至于主業，實業究竟做的怎么樣，則不是大家最關心的。新興行業，傳統行業，大家幾乎都在搞投資，搞金融，特別是中國的幾大互聯網巨頭，就沒有一個不搞金融和投資的。實業致富至少在目前來看不過是資本敬而遠之的一個理想。

政策是火焰，現實卻是海水。資本為什么不愿意回歸實業，而是一窩蜂的搞金融，搞房地產，搞投資，玩以錢生錢的游戲？是實業利潤太薄，還是稅負過重，進入實業的門檻過高？前幾天，我寫過一篇文章，就是對中國企業過去10年賺錢的邏輯進行了簡單梳理，我居然發現，中國企業最近10年賺錢的邏輯一點都沒有變。

以今年《財富》500強榜單中中國入圍的120家企業為例：

首先，從入圍企業的行業看，這10年，中國入圍的企業基本分布在石油、金融、電力、鋼鐵、汽車、煤炭、有色金屬等領域，10年來，行業分布的狀況基本沒有改變。這些行業要么屬于壟斷領域，要么屬于產能過剩領域，要么屬于虧損大戶；

第二，美國最賺錢的企業是蘋果，中國最賺錢的企業是中國工商銀行，而且，中國的工農中建四大行全部入圍世界上最賺錢企業的前十。中國十家銀行的總利潤更是占了111家中國大陸公司總利潤的50.7%；這意味著，上榜的111家大陸企業，一半以上的利潤是10家銀行賺的；

第三，《財富》500強入圍的房地產企業總共有五家，全部來自中國，可以說，中國房地產為《財富》500做出了突出貢獻。

這三點說明什么？

說明過去十年，中國企業賺錢的路徑還是來自壟斷、金融和房地產。

10年前，我就發現了這個規律，并且寫了一篇長文，然后10年后，這種情況不僅沒有改變，反而得到了進一步的強化。和10年前比，盡管有一些互聯網巨頭也殺入了500強，然而，阿里巴巴，京東，騰訊這些企業，現在都開始搞金融，搞投資，他們仍然在強烈的傳遞出金融、投資和房地產才是可以賺錢的信號。至于真正做實業是否可以賺錢，起碼在這個榜單里面我們是看不到的。

資本，特別是民間資本，為什么對實業失去了興趣？現在是到了該總結的時候了。特別是在今年，在中國經濟面臨極大挑戰的情況下，關于民營企業以及民間資本，出現了很多雜音。有人甚至提出“民營企業退場”的言論，這將在很大程度上影響民營企業和民間資本長期的信心。

在我看來，資本對實業缺乏興趣，根本原因不外乎這么幾點：

首先，我們的市場化改革仍然滯后，對民間資本進入一些行業和領域仍然存在很多不合理的限制。以前有一個統計，民間資本在電力、熱力的生產和供應業中只占13.6％，在金融業占只9.6％，在交通運輸、倉儲和郵政業只占7.5％，在水利、環境和公共設施管理業只占6.6％，至于在石油、電信、鐵路等領域，所占比例幾乎可以忽略不計。不僅僅如此，在一些原來民間資本占優勢的領域，一些地方政府以重組整合的名義將民間投資擠出這些領域，國有資本大量擴張，大量的民間資本沒有出路，只能游離在通過重組整合等手段，將民營資本逐出，即使一些競爭領域做得相當不錯的實業家，因為環境因素都急于退出實業，鮮有做百年老店的打算的；

其次，急功近利的歪風邪氣愈演愈烈。特別是在房地產賺錢特別容易的情況下，民間資本、國有資本和外資都爭先恐后進入房地產業，在房價暴漲的情況下，進入房地產的一個月的收益都遠高于辛辛苦苦做實業一年的收益，做實業成了最沒出息的選擇。在金融領域，同樣熱衷于賺快錢，以錢生錢。

其三，改革不徹底，辦實業審批程序繁多，營商環境并沒有得到根本性的改變，甚至可以說，中國企業做實業的制度環境已經到了改革開放以來最差的時候；

最后，實業的稅負過于沉重。今年，在高層不斷釋放減稅信號的情況下，上半年我們的稅收收入就超過了10萬億，包括增值稅、所得稅在內的主要稅收增速達到兩位數，中國的宏觀稅負，企業負擔已經到了極限，很多企業靠偷稅漏稅才能勉強生存。

在這種情況下，要真正的推動資本回歸實業，讓企業安心的從事實業，靠實業來賺錢，恐怕要從制度層面做全方位的改進，如果沒有一個“激勵相容”的鼓勵企業做實業的環境，回歸實業就是一句空話。

在當前經濟下行壓力很大的情況下，通過短期的刺激，能夠遏制中國經濟下行的壓力，但這種刺激長期來看，并不能推動實業真正的復興。

在改革開放40周年之際，改革是當下讓中國經濟走出危機的唯一選項，唯有通過改革，營造好的做實業的環境，才能擺脫刺激依賴癥。再呼吁幾點吧：

第一，必須在各個層面取消對民間資本的歧視，淡化所有制。這些改革包括：進一步取消國企的超國民待遇，塑造平等的市場經濟的競爭主體，取消對民營企業投資方面的歧視性待遇，特別是，應該取消民間資本投資壟斷領域的一切限制和準入門檻，民企和國企作為平等的競爭主體，不應該分三六九等；

其次，必須進行全方位的稅制改革。除了必須下決心減稅，為企業減負之外，應該看到，中國目前以流轉稅為主體的稅制，是一個嚴重抑制投資實業的制度安排，流轉稅意味著做實業承擔的稅負遠遠高于投資虛擬經濟，這種稅收安排只會鼓勵大家炒股票、炒房，而不會從事實業投資；

其三，必須扭轉急功近利的歪風邪氣，從金融行業入手，讓金融回歸初心。對于房地產，應該通過制度化的舉措，使得房地產平穩，回歸居住的功能；

其四，必須痛下決心開放金融，讓民間金融盡早合法化，允許民間資本創辦銀行等金融機構，為中小企業的融資難題提供解決通道；

最后，必須將中小企業的發展放到重中之重。對于一個經濟體而言，經濟的生態既要看大企業這些參天大樹，更要看作為植被的大量的中小企業，沒有中小企業，一個經濟體最終只會沙漠化。